Vastuullisen sijoittamisen viimeinen kierros?

Yhä useammat rahastot vertaavat tuottoaan nykyään vertailuindeksiin, jossa huomioidaan vastuullisuuteen liittyvät kysymykset. On paljon mahdollista, että siirtyminen vastuullisuusindekseihin vie vastuullisen sijoittamisen vihdoinkin loppusuoralle, jonka jälkeen koko aiheesta puhuminen voidaan vihdoin lopettaa sen muuttuessa normiksi. Sijoittaminen on hieman erilaista aiempaan verrattuna, koska vastuullisuus ja kestävyys ovat yritysten liiketoiminnan näkökulmasta yhä merkityksellisempiä. Näin ei ole aina historiassa suinkaan ollut.

Mutta nyt asiaan. S-Pankki on päättänyt ottaa syksyn aikana valikoituihin tuotteisiin käyttöön uusia, markkinainformaatiota tuottavan MSCI:n kehittämiä vertailuindeksejä. Poikkeuksellista näissä indekseissä on se, että niiden muodostamisessa huomioidaan Pariisin ilmastosopimus, siitä huolimatta, että niiden kehityksen on tarkoitus kuvata yleisen osakemarkkinan tuottoja.

Miksi juuri Pariisin ilmastosopimuksen huomioivat indeksit? Vastuullisuusindeksejä on monenlaisia. Usein niiden muodostaminen perustuu joko puhtaasti joidenkin toimialojen poissulkemiseen eettisine vivahteineen, tai yhtiöiden vastuullisuusluokituksiin siten, että heikon luokituksen saaneet yhtiöt jäävät pois indeksistä, tai sitten indeksi painottaa hyvän ESG-luokituksen yhtiötä. Ilmastosopimuksen mukaiset indeksit ovat kuitenkin huomattavasti kehittyneempiä ja pitävät sisällään myös dynaamisia tavoitteita ESG-ominaisuuksissa. Yhä useamman sijoittajan sijoitustoiminnan oheistavoitteena on salkun hiilijalanjäljen pienentäminen ja luonnollisesti nämä indeksit ovat tässä suhteessa erinomaisia.

MSCI:n kehittämät Pariisin ilmastosopimuksen mukaiset indeksit pitävät sisällään huomattavan määrän ”älykkyyttä”, jotta ne täyttävät Pariisin sopimuksen kriteerit. Indeksien muodostamiseen on esimerkiksi rakennettu sisään vuosittainen kymmenen prosentin päästövähennys, 50 prosenttia vastaavaa normaalia MSCI-indeksiä pienempi CO2-intensiteetti huomioiden myös scope 3 -päästöt¹, merkittävästi pienempi riski sään ääri-ilmiöille altistumisessa kuin MSCI:n normaaleilla indekseillä ja vähintään kymmenen prosenttia korkeampi arvio yhtiöiden kyvykkyydessä siirtyä vähähiiliseen yhteiskuntaan, niin ikään ’normaaliin’ indeksiin nähden. Lisäksi painotetaan yhtiöitä, jotka ovat asettaneet päästövähennystavoitteita ja yhtiöitä, joiden liiketoiminta tuottaa ratkaisuja ympäristö- ja ilmasto-ongelmiin.

Mitä merkitystä indeksillä on sijoittamisessa? Vertailuindekseistä puhutaan joskus hieman negatiivissävytteisesti, eikö sijoittajan tulisi valita vapaasti mitä tahansa osakkeita salkkuun, sellaisia, jotka tuottavat parhaiten? Tietysti näin, mutta indeksillä on kuitenkin tärkeä rooli sen viestimisessä ja määrittelemisessä, minkä tyyppinen riskiprofiili salkussa on ja tulee olemaan, miten ja mihin nähden sijoitustoiminnan aktiivisuutta ja menestystä mitataan. On hyvä huomata, että vertailuindeksin olemassaolo ei tarkoita esimerkiksi kaappi-indeksointia. Valittu vertailuindeksi vaikuttaa kuitenkin sijoitusten allokaatioon ja siihen millaisia yhtiöitä salkkuun hankitaan. Toki monessa tapauksessa myös vertailuindeksin ulkopuoliset sijoitukset voivat olla mahdollisia, erityisesti niissä yhtiöissä, joita ei markkina-arvonsa vuoksi sisällytetä vertailuindeksiin, mutta ovat muuten sijoituspolitiikan mukaisia. Vertailuindeksit puolestaan heijastelevat sijoituspolitiikkaa.

Vertailuindeksillä on tärkeä rooli sijoitustoiminnassa ja ennen ja jälkeen sijoituksen. Tämän vuoksi käytetyillä indekseillä on merkittävä vaikutus pääomien allokointiin. Onhan indeksin valinta jo itsessään allokaatiopäätös.

Kello soi viimeisen kierroksen merkiksi.

¹ Epäsuorat, myytyjen tuotteiden loppukäytöstä sekä tavaroiden ja palveluiden hankinnasta syntyneet päästöt